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Berkshire Hathaway Vs. S&P 500
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No gráfico desta semana analisamos os desempenhos da Berkshire Hathaway, empresa fundada por Warren Buffet, e do índice S&P 500, índice de referência do mercado acionista americano, desde o início do século até ao fim de 2024.
Durante este período, as ações da empresa de Warren Buffet, o oráculo de Omaha, valorizaram cerca de 1.142%, ou 10,6% ao ano, enquanto o S&P 500 subiu “apenas” 548%, ou 7,63% ao ano. Ou seja, o retorno de um investimento na Berkshire Hathaway é quase 4 vezes superior ao índice de referência. Para além disto, nos últimos 25 anos, a Berkshire performou melhor que o S&P 500 em 16 períodos, num total de 202%.
Esta diferença torna-se ainda mais acentuada se compararmos desde 1965, quando Warren Buffet subiu à direção da empresa, em que o S&P 500 cresce cerca de 39.000%, incluindo dividendos, e a Berkshire Hathaway 5.500.000%.
Mas a que se deve esta diferença tão grande?
- Foco em valor: Warren Buffet tende a evitar empresas em hype. Opta por escolher negócios sólidos e consolidados, com fundamentais bem definidos, vantagens competitivas e previsibilidade de cash flows robustos.
- Baixa rotação: A Berkshire Hathaway faz poucas mexidas nos seus investimentos, tornando o efeito dos juros compostos ainda mais forte ao longo das décadas.
- Utilização de floats: Os floats representam o dinheiro que uma empresa tem temporariamente à sua disposição, mas que a longo prazo não é seu. Warren Buffet, compra seguradoras para aceder ao seu float, e investe esse dinheiro em ações, obrigações ou negócios internos, mesmo antes de ter de pagar os sinistros. Ou seja, está a investir com dinheiro “emprestado” a custo zero, ou até com juros negativos, porque recebe prémios antes de pagar os sinistros.
- Alocação anti cíclica: A Berkshire Hathaway compra quando há medo (ex. 2008 ou 2020) e vende em períodos de grande euforia. O S&P é cego a ciclos, reflete apenas sentimento e não racionalidade.
Que elações devemos tirar?
- Se investirmos com base nos fundamentais não vai ser necessário prever o futuro, o tempo vai encarregar-se do resto.
- O mercado tende a recompensar a paciência, a disciplina e a racionalidade, mais do que a coragem ou o market timing.
- Os ETFs passivos são bons instrumentos de investimento, mas os gestores com uma visão a longo prazo, como Warren Buffet, podem atingir desempenhos mais elevados, se resistirem às modas.
Fonte: Bloomberg
Autor: Direção de Wealth Management (DWM)
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