No gráfico desta semana destacamos a evolução da inflação nas principais economias da Zona Euro.

Em setembro de 2025, a inflação homóloga situou-se em 2,4% na Alemanha, 1,1% em França, 1,8% em Itália e 3,0% em Espanha, enquanto o agregado da Zona Euro se fixou em torno dos 2%, em linha com a meta definida pelo Banco Central Europeu (BCE).

 

Depois do pico registado entre 2022 e 2023, quando a inflação ultrapassou os 10% em algumas economias, os últimos dois anos ficaram marcados por um processo gradual de desinflação, impulsionado pela normalização dos preços da energia, pela estabilização das cadeias de abastecimento e pelo aperto da política monetária do BCE. No entanto, a tendência mais recente sugere que as pressões inflacionistas permanecem presentes, sobretudo em países mais expostos a choques energéticos e alimentares, como Espanha. Também a Alemanha, enquanto maior economia da região, continua a registar valores acima da meta, reforçando a sua influência na definição da política monetária europeia. Neste contexto, mesmo que França e Itália apresentem taxas mais moderadas, a persistência da inflação alemã poderá servir de argumento para que o BCE adote uma abordagem mais prudente no ritmo de cortes das taxas de juro.

 

Do ponto de vista da política monetária, este cenário coloca o BCE perante um dilema: por um lado, a meta de 2% está praticamente atingida no conjunto da Zona Euro; por outro, as disparidades entre Estados-membros e a resiliência da inflação no setor dos serviços justificam maior cautela.



Fonte: National statistics agencies, Bloomberg

Autor: Direção de Wealth Management (DWM)