No gráfico desta semana destacamos a evolução dos novos registos de veículos elétricos na União Europeia, a qual evidencia um claro abrandamento do ciclo de crescimento que tinha caracterizado o período pós-pandemia. Após uma trajetória de aceleração consistente entre 2020 e 2023, observa-se em 2024 uma quebra, com volumes inferiores ao pico do ano anterior, e as projeções para 2025 apontam para uma estagnação, em torno de 1,4 milhões de unidades.

 

Este desvio face à tendência estrutural, do ponto de vista macroeconómico, resulta sobretudo da retirada progressiva de incentivos públicos à aquisição de novos veículos elétricos, num contexto de maior restrição orçamental e de reavaliação das políticas de transição energética.

 

Para os investidores, este enquadramento sugere uma mudança relevante no perfil de risco do setor automóvel europeu e da cadeia de valor associada aos veículos elétricos, exigindo revisões em baixa das expectativas de volume e, potencialmente, das margens, numa fase em que os fabricantes enfrentam muita pressão competitiva, custos elevados de capital e necessidade de investimento contínuo em eletrificação.

 

Em termos estratégicos, o foco do mercado deverá deslocar-se de métricas quantitativas (crescimento de unidades) para indicadores de qualidade de receitas, eficiência operacional e diferenciação tecnológica. Empresas com balanços mais robustos e exposição a segmentos premium poderão demonstrar maior resiliência neste novo regime de crescimento moderado. Em contrapartida, players muito dependentes de incentivos ou com estruturas de custos rígidas permanecem mais vulneráveis. A transição para a mobilidade elétrica na Europa é um pilar das ambições de combate às alterações climáticas e não está a ser revertida, mas entrou numa fase de normalização cíclica.