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O maior risco obrigacionista está no Japão
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Inflação atinge novo máximo
Esta semana destacamos um gráfico que mostra a diferença dos prémios exigidos pelos investidores nas obrigações soberanas para o prazo a 10 anos. O movimento no mercado japonês tem sido particularmente expressivo, com o prémio das obrigações a aumentar cerca de 70 pb desde o início do conflito no Médio Oriente, comparando com 15 pb nos títulos do tesouro norte americano e menos de 10 pb na Alemanha e UK.
Este alargamento no mercado japonês sugere que os investidores estão a exigir uma compensação substancialmente mais elevada para deter dívida de longo prazo, num contexto marcado por maior volatilidade geopolítica, reavaliação das expectativas de inflação e incerteza relativamente à trajetória da política monetária do Banco do Japão (BoJ).
O BoJ encontra-se numa fase particularmente sensível do ciclo monetário com o mercado a começar a incorporar a possibilidade de taxas de juro estruturalmente mais elevadas, alterando o enquadramento histórico do mercado obrigacionista japonês.
Caso esta tendência se mantenha, o impacto sobre os mercados globais de obrigações e sobre estratégias de carry trade poderá tornar-se material ao longo dos próximos tempos.
Fonte: Bloomberg /New York Fed / Daiwa Securities
Autor: Direção de Wealth Management (DWM)
Fonte: Bloomberg /New York Fed / Daiwa Securities
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